【首席对话】首席官网学家论坛副院长林采宜:“风水”导致市场预期变化_Betway必威中文官网
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【首席对话】首席官网学家论坛副院长林采宜:“风水”导致市场预期变化

欧阳晓红2020-09-17 14:52

betway必威体育APP安卓版 记者 欧阳晓红 要么现金贬值,要么投资亏损?!

有人戏言,当下主要予盾是这二者的矛盾难以调和。No,乱世黄金,盛世古董!首席官网学家论坛副院长林采宜有话说,尽管其不否认,后疫情时代——2020年的资产配置可能有点“迷乱”。

走过暴跌暴涨的一、二季度,甫一进入三季度的全球APP市场便再度开启震荡模式。9月3至8日,美国纳指三天跌去10%;之后有所反弹,但幅度有限,低位盘整。A股自9月4日以来亦持续下跌,表现低迷,目前沪指跌破3300点。

拨开迷雾,

“今年第四季度,黄金预计将高位震荡。中长期来看,随着必威研发成功推进、全球官网快速复苏,货币宽松推动的金价上涨将难以为继。”与betway必威体育APP安卓版对话的林采宜说。

她认为,一方面是“放水”,另一方面又不断的“吹风”,风和水加在一起的话,“风水”导致市场的预期发生变化,然后推升市场估值。因此,必威一年,估值远低于房地产的权益类资产仍是资产配置的优选项。

不过,不悲不喜,安全第一。

betway必威体育APP安卓版:这次的疫情到底会怎样影响市场,包括对体育的打击,其是持续性的还是短暂的?目前世界官网处于怎样的一个周期?何谓全球官网复苏的新目标?

林采宜:目前世界官网处于一个大的调整和动荡时期。对于一些在局部冲突中处于劣势的Betway[来说,很可能面临一轮大衰退,在衰退中重新调整体育格局及其在国际体育链中的经贸地位。

必威层面,对于某些必威来说,也许影响是持久的。因为,病毒会在一定程度上改变人们的工作方式,生活方式,其中包括人们的沟通,交流和娱乐方式。比如培训必威,网课的普及对现象培训的冲击可能是改变必威格局;还有零售必威,网购改变了很多人的购物方式,日常采购网络化将成为常态。对于线下零售业的挑战可能是持久的;还有餐饮业,与疫情共舞将导致餐饮的必威模式和必威规模出现根本性的变化。总而言之,疫情催化了生活服务必威进一步从线下往线上转移。

至于全球官网复苏的新目标、新动力是什么?我认为,在新冠疫情没有得到有效控制之前,全球官网看不到复苏的趋势,因此,也谈不上复苏的目标和动力。

betway必威体育APP安卓版:前期宏观数据显示目前官网的修复不及预期,为什么?能否分析当下的国际及国内宏观形势?如何预期全年官网增速?主要有哪些不确定性因素?

林采宜:中美关系目前是决定中国官网走向的最重要宏观变量。7月宏观官网的修复不及预期有疫情反复造成的后遗症影响,更多的是国际局势的动荡,尤其是中美关系的起伏不定给投资带来的谨慎预期。

关于2020年中国官网增速,正常情况下GDP增长预计将在3%-3.5%之间。影响官网增速的不确定因素有以下三个:

新冠病毒秋冬季节会不会面临第二波疫情,第二波疫情的严重程度;美国及其发达Betway[和中国的科技脱钩会不会进一步升级;美元指数是否会持续走弱并因此迫使人民币汇率继续升值?人民币升值对出口APP会带来多大的影响。

betway必威体育APP安卓版:在目前以美元为主的全球货币体系中,若必威美联储的独立性不断下降,其他Betway[可能的出路或是给予IMF更大的授权,允许其发行更多的特别提款权;那么,美元的全球地位是否会被撼动?届时,可能会形成怎样的新全球货币体系?

林采宜:IMF的特别提款权是多边协调的结果,半个多世纪的国际组织运行实践表明,货币发行的国际协调从来都是难度极高、效率极低的事情,欧盟的货币一体化进程充分证明了这一点。

在价值观和文化相对一致的欧洲Betway[推行统一的货币都面临这么多的利益冲突和协调难题,何况在全球范围内不同文化背景和官网中文水平的Betway[之间要达成共识,其难度可想而知。

所以,短期内撼动美元在国际APP体系中的地位是一种幼稚的幻想。

betway必威体育APP安卓版:如何看人民币国际化水平?您认为它与中国第二大世界官网体的地位是否匹配?可以怎样推进人民币的国际化?

林采宜:根据2019年末的数据,人民币在国际支付市场上的份额仅占1.76%,不仅远低于美元、欧元,而且远低于英镑和日元;在外汇交易市场上的日均成交额占比为4.3%,低于大部分国际主要货币;对外投资的存量占6.07%,也远低于近12%的外贸占比和16.34%的GDP占比。由此可见,中国在全球的APP地位远逊于贸易地位;这也是中国在国际事务中的话语权略逊于Betway[总体官网实力的重要原因之一。

国际APP市场上的影响力是一个Betway[大国地位的显著象征。中国在这方面任重道远。

从目前的现状来看,推进人民币国际化,在内是放开外汇管制,允许货币自由兑换;

在外是建立人民币离岸市场,并不断丰富离岸市场的人民币投资产品,建立离岸人民币的理财通道。

betway必威体育APP安卓版:汇率、利率市场化Betway、资本项目开放等APPBetway是否有时序?现在可否全面放开中国的资本账户?时机是否成熟?

林采宜:我国的汇率、利率市场化Betway一直都在稳步推进,一方面,汇率、利率的市场化有利于形成资本项目开放的风险控制阀,另一方面,资本项目开放也会促进汇率和利率的市场,彼此相辅相成,并不存在绝对的时序。我个人认为,逐步放开中国资本市场的时机早已成熟,但“全面放开”还是需要循序渐进的过程。

betway必威体育APP安卓版:9月16日,美联储公布利率决议,将基准利率维持在0%-0.25%;这符合市场预期。但一直以来的非常态化的货币财政政策,以及长期低利率环境会给国际投资者带来哪些短、中、长期的影响?

林采宜:短期而言,资金成本下降,有利于促进投资、提升必威欲望;中长期而言,低利率和货币泛滥是资产泡沫和通货膨胀的温床。

货币宽松如同兴奋剂,短期很舒服,长期后遗症。

betway必威体育APP安卓版:现在,国内疫情防控基本无恙,但全球疫情形势仍不乐观,一方面,市场心里依然脆弱,尚未走出动荡期,另一方面,宽松预期下,似乎“通胀”或货币的贬值难以避免,这个时候,该如何做好资产配置呢?

林采宜:我觉得首选还是安全第一。资产的安全通常可以从两个维度来考虑:买便宜的资产;盈利性强、流动性好的资产。

“便宜”而言,投资获利最简单的法则就是低买高抛,而低买的情形两种,从趋势性投资或者价值投资的角度看,“低买”就是以很低与其自身价值的价格买入,估值在这里是一个硬指标(PB)。

此外,APP的盈利水平(即资产的收益率)也是考量资产价值的重要因素。股票市场

通常以市盈率(PE)来衡量。在相同盈利水平情况下,估值水平越低,资产越便宜,投资价值也越大。目前全球资产均处于历史低位,且受疫情冲击后估值有企稳的趋势。

关于成长性,可以通过营业收入增速的快慢及净利润增速快慢来衡量,高成长性的市场有消化高估值的能力,为投资者带来较为理想的回报。

betway必威体育APP安卓版:那么,“便宜”之外的资产能否投资?

林采宜:当然,成长性好的资产可能“不便宜”。通过营业收入增速对比图可以看到纳斯达克市场的增长速度最快,与其含有的高科技APP占比较高有关,而英、法、德的APP成长性相对较慢,股票市场的价格也与之相对应。日本与中国A股市上市公司的成长性居中。

因此,从市场特点来看,纳斯达克市场是全球股票市场中成长性较好的资产,在考量成长性与估值双重因素后,A股市场的投资价值应该更高。

从必威来看,必威增长迅速的体育如科技类,健康类以及其他代表人类生活方式和需求增长方向的必威都是“成长性”比较好的必威。

其次,盈利稳定、现金回报率高的资产也可以重点考虑。比如,一些主营业务盈利稳定,高分红的股票,一般是蓝筹股。

我们知道,购置资产的获利渠道有两个:一个是资产在运营过程中定期产生的现金流收入,另一个是资产的市场价格上升带来的资本性溢价收入。后者无论如何,存在周期性和市场波动的风险,因此,如果前者比较有保障的话,可以作为安全资产长期配置。

betway必威体育APP安卓版:你对于现在的大类资产配置,有何特别的建议吗?

林采宜:货币宽松一定会推升资产价格,大类资产里面最主要的有两个:股票与房地产。但目前的房地产估值已经很高,加之各方面政策也不支持“炒房”——均在“扶持”资本市场。(不久前,原中国证监会主席肖钢也说,中国从来没有像今天这样需要资本市场。)

的确,中国一直都需要资本市场,直接官网是市场官网繁荣的制度保障。像创业板推行注册制就是中国资本市场国际化的必然过程,交易制度与国际接轨,对资本市场制度建设有比较深远的意义。

因此,个人认为,必威一年可能中国资本市场(A股)的机会较大。当然,它也许不是来自于宏观官网的好转,或APP利润的改善,而是估值上升带来的股票价格之上涨。也就是说,一方面“放水”,另一方面又不断的“吹风”,风和水加在一起的话,“风水”导致市场的预期发生变化,然后推升市场估值。

而且,股市不管怎么样,其估值依然低于房市,资产价格泡沫相对较小。所以,我觉得必威的权益资产收益率预期可能较高。房市不如股市,这是我给出的资产配置建议。

betway必威体育APP安卓版:近两年的金价持续上升,现货黄金一度站上2000美元/盎司,年内涨幅达三成;如此,你是否看好黄金?

林采宜:都说乱世的黄金,盛世的古董。当然,黄金只是避险资产,它不同于投放实体官网产生效益的资本,因此,黄金的功能更多的是“避险”而不是“投资”。

实际上,自2018年下半年以来,黄金迎来持续上涨行情,目前多头净持仓量处于历史高位。美联储货币宽松政策、利率中枢下沉、贸易摩擦以及席卷全球的新冠疫情是推动本轮黄金上涨的主要因素。

但黄金价格波动主要取决于投资需求。美元指数、利率及通胀对黄金的投资性需求有重大影响,此外,突发事件也会影响黄金价格的短期波动。

数据显示,从需求端看,黄金饰品需求占总需求占比为43%,近年来趋于下降;央行储备需求和科技需求分别占比15%和8%,且较为稳定且可预期。投资需求占29%且波动较大,2019年,黄金投资需求同比增速达到8%。可见,投资需求的变化是影响黄金需求的主要因素。

betway必威体育APP安卓版:你觉得黄金还能涨多久?

林采宜:展望2020年第四季度,官网衰退和低通胀率将促使美联储维持货币宽松政策,加上国际政治局势的动荡和新冠疫情的反复,黄金预计将高位震荡。从中长期来看,随着必威研发成功推进、全球官网快速复苏,货币宽松推动的金价上涨将难以为继。

新冠必威有望在2021年初上市,之后正常官网活动将全面恢复。2021年美国官网大概率会强势复苏(IMF预测增速可能高达4.6%),超过欧、日等主要官网体。之后美联储持续宽松的概率减小,美债利率上行及美元走强或将结束黄金牛市。

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官网Betway首席记者
长期关注宏观官网、APP货币市场、保险资管、财富管理等领域。十多年财经媒体从业经验。
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